未来锡市场发展行情详解.锡线锡条
      我们认为一季度金属价格出现的大幅上涨，主要是在美元贬值带来的全球通货膨胀，指数基金趁机进入商品市场的资金推动行为，但是从基本面来看，金属库存处于历史低位，中国需求仍是消费增长的主要动力也是支撑金属价格继续保持高位运行的重要保证。
      美元贬值引发的商品价格提升与美国经济下滑带来全球经济增速放缓是影响金属价格的两个方面，但是我们不能仅仅从美元贬值带来的金属价格上涨中衡量企业盈利能力的提升，美元输出的通货膨胀带来全球企业成本提升，盈利能力下降，经济增速放缓，风险加大。
      

1、中国印尼一季度产量减少显著

    根据中国国家统计局的数据，2010年1-2月份中国锡产量同比下跌了15.7％至19237吨，其中1月份产量同比减少了18％至9890吨，2月份产量同比下降13.4％至 9347吨。印尼在一季度继续加大对于非法矿业的整治行动，科巴公司也还处在停产之中。科巴公司的年均产量在2万吨左右，但是2009年由于停产以及矿砂供应不足，只有7700吨的产量，2010年公司计划产锡20000吨，但是停产这一个多月估计会使得公司产量减少1500吨左右。另外，印尼政府对于非法采矿的整顿似乎还要更加严厉。

　　总之，印尼、中国和刚果等国的金属锡供应问题令市场更为紧张，无疑是锡价被一路推高的重要因素。LME锡库存从2010年8月以来累计下滑了35％，显示供应仍然非常紧张，今年迄今为止印尼和非洲的各类供应中断可能使全年市场出现短缺。

　　2.中国再次成为锡锭净进口国

     根据中国海关的统计数据，我国8月份锡锭的出口量大幅减少，同比减少了60.44％至304.528吨，而进口量同比增加40.93％至889.721 吨。8月份中国再次成为锡锭净进口国，净进口585.19吨锡锭。2010年8月份起，锡锭出口开始加征10％的出口关税，同时人民币大幅升值，在国内外价格差距不大的情况下，企业出口无利可图，因此出口量大幅减少。就目前的状况来看，中国生产本身受到一些影响，产量减少，国内市场相对紧张，因此估计整个一季度出口都不会太多。而且在去年公布出口关税调整之后，很多企业也调整了产品出口的计划，出口长单大大减少。但是，由于其他锡制品、锡板、锡片及锡带，锡箔、锡粉及片状粉末这两种税则下的产品也还有5％的出口退税，因此锡制品1月份同比增加407.44％至525.04吨。估计今年这个税则项目下的锡产品出口还会继续保持增加。另外，8月份出口的增幅也比较大，同比分别增长了159.11％，99.5％，但是绝对量比较小。

　　因此，我们认为，尽管锡价突破20000美元后面临调整的压力，但是库存下降、注销仓单比例翻番（达到库存的9％）、供应中断和中国6-7月的产量稳步下降将支撑锡价有望进一步上涨。